Video: investitori chinezi (Studeni 2024)
Neki od najpoznatijih ulagača u tehnologiju, uključujući Johna Doerra iz Kleiner Perkinsa, Egona Durbana iz Silver Lake Partnersa, Henryja Kravisa iz KKR-a i Reida Hoffmana iz Greylock Partnersa, pojavili su se tijekom posljednjih nekoliko dana na konferenciji Fortune Brainstorm Tech u kojoj su govorili o njihove investicije i da li smo u još jednom „balonu“ sličnom onome što se dogodilo u tehnologiji 1999. i 2000. godine.
Većina se složila da su stvari sada drugačije, ali da su procjene vrijednosti privatnih tržišta visoke, o čemu svjedoči i broj „jednoroga“ - privatnih tvrtki koje su prikupile novac u vrijednosti većoj od milijarde dolara.
Doerr, generalni partner tvrtke Kleiner Perkins Caufield & Byers (na slici), možda i najpoznatiji VC ulagač dugi niz godina, usporedio je ovo tržište s 2000 balona. Napomenuo je da 2000. godine nije bilo pametnih telefona, a tržišta su sada pet do 10 puta veća. Napomenuo je da su procjene veće, posebno za privatne tvrtke, ali rekao je da možete donositi bilo gdje duž spektra, a ne samo u rizičnom kapitalu u ranoj fazi.
Napomenuo je da je tvrtkama trebalo duže da postanu javna, jer sada mogu prikupiti puno novca na privatnim tržištima, napomenuvši da su javne ponude prije trajale četiri godine, a sada je više kao osam godina. Napomenuo je da postoji 61 američki "jednorog" i rekao da će zbog toga ulagači na svaki od njih dobiti izlaze od najmanje tri milijarde dolara. Budući da je od 2000. godine takve veličine izvršeno samo sedam ili osam akvizicija, pretpostavlja se da će te tvrtke na kraju postati javne.
Što se tiče ulaganja, Doerr je rekao da je zainteresiran za obrazovanje, rekavši da vjeruje da se na tom prostoru mogu izgraditi milijarde tvrtki. Osobito je oštro reagirao na pojačanu stvarnost, rekavši da očekuje da će tržište virtualne stvarnosti do 2020. biti 30 milijardi dolara, a povećana stvarnost četiri puta veća. Ulagač je u Magic Leap koji je nazvao "totalno transformacijskim".
Sveukupno, Doerr su "još uvijek zavedeni izvanrednim poduzetnicima koji žele promijeniti svijet na trajan način", a rekao je da ga najviše uzbuđuje ulaganje u stealth tvrtku u digitalni zdravstveni prostor, koju je nazvao tržištem od tri trilijuna dolara.
Doerr se također osvrnuo na slučaj diskriminacije na temelju spola Ellen Pao rekavši da u ovakvoj situaciji nitko ne pobjeđuje. KPCB se pokušao nagoditi, ali to je bilo nemoguće, rekao je. Primijetio je da samo 6 posto rizičnih kapitalista čine žene. "Kolektivno, patetični smo", priznao je. Njegova tvrtka poduzima više koraka kako bi pomogla u rješavanju problema, uključujući obuku o nesvjesnom ili skrivenom pristranosti za KPCB i njegove portfeljske kompanije; izdavanje izvješća o raznolikosti; sponzoriranje više različitih stipendija; i pokušava pomoći zadržavanju i napredovanju.
Izvršni direktor KKR-a Kravis rekao je da se danas privatni kapital prilično dramatično promijenio, jer će PE firme poput KKR-a sada investirati i povećati kapitalnu strukturu. "Ne zanimaju nas samo kupovine", rekao je.
Kravis je rekao da danas postoji "potpuno drugačije okruženje" od tehnološkog mjehurića 1999-2000. Prije petnaest godina sve je bilo očne jabučice; sada imamo stvarne tvrtke sa stvarnim poslovnim planovima, rekao je.
Vrednovanje je drugačiji predmet; danas svugdje ima novca kod tvrtki poput T. Rowe Pricea, Wellingtona i Fidelityja koje ulažu u privatne kompanije jer imaju kapital i kamate su niske, rekao je Kravis, koji te vrijednosti održava. Postići će se uspjesi, ali s obzirom na broj od milijardu dolara privatnih tvrtki, vjerojatno je bilo više negativnog izgleda nego nagore ".
Predložio je da kompanije koje danas trebaju prikupiti kapital trebaju pričekati dok ne izđu na vidjelo, tako da nemaju nadzor nad tromjesečnom zaradom. "Trebali biste donositi dugoročne odluke", rekao je.
Upitan da li misli da će u sljedećih 12 mjeseci doći do otkupa tehnologije u iznosu od 10 milijardi dolara, poput posla s Dellom, skeptično je rekao da novi propisi otežavaju rad.
Durban, upravljački partner u Silver Lakeu, ulagač tehnologije, možda najpoznatiji po tome što je pomogao da se Dell privede privatnom, nije se složio s Kravisom oko mogućnosti drugih velikih privatnih otkupa. Rekao je da postoji dovoljno kapitala za posudbu po relativno povoljnim cijenama, te ukazao na ulaganje SilverLake-a u Avago, koji je tada kupio LSI i odnedavno Broadcom. Ali rekao je da je Silver Lake voljan sklapati ponude različitog opsega, posjedujući puno tvrtki poput Avago ili Dell ili samo 3 posto Alibabe, što je opisao kao "vrlo poseban posao". Rekao je da su tržišne mogućnosti tvrtke sve veće, jer je sada svaka kompanija tehnološka.
Za Dell, Durban je rekao da tvrtka namjerno nije puno rekla, ali je otplatila mnogo duga, povećala ulaganja u istraživanje i razvoj, prodaju i marketing. Investicija je "očito bila u novcu". On vidi da je Dell podcijenjen javnim tržištima u pogledu toga koliko je teško izgraditi marku, razmjere i distribucije u stotinama zemalja. Imovina visokog rasta unutar Dell-a, poput SecureWorksa ili tvrtke Boomi integracije oblaka, ima veliki potencijal, rekao je, navodeći primjer kako je Joe Tucci EMC-a pretvorio VMware u dio "federacije" kompanija.
Ako je privatnik, tvrtka ne može baviti tromjesečnim izvještajima. No ova će godina biti izazovna zbog ciklusa proizvoda Windows. Druge velike tehnološke tvrtke razgovaraju o velikim otpuštanjima, ali to nije prioritet za Dell jer može potrajati duže.
Upitan zašto ne ulaže u privatne "jednoroge", Durban je rekao da možda postoji vrijeme i mjesto. Silver Lake nije sklon izgraditi portfelj jer ako ulažete u puno poduzeća koja gube novac, možda ćete se zaglaviti na nekom drugom mjestu. Ako biste mogli kupiti indeks takvih tvrtki, mogli biste zaraditi dva do 2, 5 puta više svog novca, ali dok je sada puno likvidnosti, kada se tržišta smanje, neće biti toliko i privatna bi tržišta mogla znatno opadati više.
Umjesto toga, rekao je Durban, novčani tok u velikim tehnološkim firmama u ovom je okruženju pogrešno cijenjen, a na relativnoj osnovi, on to vidi kao bolju priliku.
Aneel Bhusri, izvršni direktor Workday-a i Hoffman, osnivač LinkedIna i izvršni predsjednik, pojavili su se zajedno, primijetivši da su dobri prijatelji i da je Bhusri bio partner u Greylock Partnersu i pomogao dovesti LinkedIn u tu firmu radi financiranja. Hoffman je sada partner u Greylocku.
Greylock pokušava izgraditi mrežu, rekao je Hoffman, a biti investitor dopušta mu da razgovara s mnogim drugim osnivačima, izumiteljima i operatorima. To mu daje dobar osjećaj za ono što se događa, što mu pomaže da bude poduzetnik. Hoffman je rekao da obično radi u Greylocku u ponedjeljak, a od utorka do petka provodi radeći na LinkedInu, kao i da se sastaje s poduzetnicima i prisustvuje sastancima odbora.
Hoffmana je posebno zainteresirana za blockchain tehnologiju, koncept velike knjige koja se širi na velikom broju poslužitelja koji prate stvari, poput bitcoina. Rekao je da će se time stvoriti otvorena platforma za financijske aplikacije i rekao da ulaže u tvrtke koje pomažu u izgradnji platforme, što će dovesti do više aplikacija. To uključuje stvari poput jeftinijeg elektroničkog bankarstva, lakših prekograničnih transakcija i mikro transakcija, iako je rekao "najzanimljivije stvari su vjerojatno stvari koje niste razmišljali".
Bhusri je govorio o tome kako se Workday, pružatelj usluga oblaka i financijskog softvera za velika poduzeća, natječe sa SAP-om i Oracleom u poslovnom softveru, rekavši da cloud i SaaS softver sada vode u ciklus zamjene koji se događa samo jednom u 15 godina, Javno poduzeće sada ima klijente kao što su Coca-Cola, HP, Dell, eBay, Morgan Stanley i Goldman Sachs, a svi zamjenjuju naslijeđene sustave. Jedan od novih ciljeva je korištenje prediktivne analitike za poduzimanje preporuka dobrih ili loših kandidata ili prepoznavanje lažnih računa troškova. Drugi primjer koji je napomenuo je predviđanje stope prometa najboljih performansa.
Workday je javno poduzeće, ali budući da on i suosnivač Dave Duffield kontroliraju glasove, neće se prodati Oracleu (kao što se dogodilo s njihovom prethodnom tvrtkom Peoplesoft.)
Na pitanje jesmo li u „mjehuriću“, rekao je Hoffman u ovom okruženju, tvrtke mogu imati neviđene stope rasta, a neke će vrijednosti još uvijek izgledati jeftino ako ih pogledate za dvije do pet godina, dok će druge izgledati skupo. Bhusri je rekao da "nema mjehurića na javnom tržištu"; Radni dan vrednovao se na sličnim mjerama kao što je primjenjivano u Salesforceu prije sedam ili osam godina. Hoffman je rekao da tvrtke sada imaju izbor kada će izaći u javnost, tako da to više nije prekretnica uspjeha.
Konferencija je završena diskusijom s predsjednikom Softbank-a Nikesh Arorom, koji je primijetio drukčiji pristup investiranju. Osnivač Softbank Masayoshi Son rano je uložio u Alibabu, tako da firma posjeduje 32 posto velike kineske internetske kompanije, a samim tim bi imala puno novca za ulaganje.
Umjesto da se natječu s VC-ovima koji su uložili pet milijuna do 50 milijuna dolara u rane runde, Softbank želi "podići nivo" i povećati ulaganja. Na primjer, napomenuo je kako je nedavno uložio prvu milijardu dolara na korejsko tržište e-trgovine. Tvrtka je također zainteresirana za lokalne igrače u azijskim zemljama kao što su Koreja, Kina i Indija, kao što je GrabTaxi.
Upitana zašto Softbank ne ulaže u Silikonsku dolinu, Arora je rekla da je to povremeno, ali da su "procjene bogate". Puno je ljudi koji pokušavaju uložiti na to tržište, pokušavajući pronaći "sljedećih stotinu jednoroga".
Jedna stvar koja mi se učinila zanimljivom bila je njegova rasprava o tome kako su Google i Facebook izgradili ogromne prodajne snage za oglašavanje i da će puno "jednoroga" trebati ili ugraditi velike prodajne snage kako bi došli do prihoda koji će im trebati kako bi opravdali svoja ulaganja, ili morat će se vratiti u te tvrtke. Iako će neke od tih tvrtki poslovati izuzetno dobro, radije bi se osvrnula na manje napučena tržišta ulaganja.
